Cosa significa per il prezzo del Bitcoin se gli investitori istituzionali controllano la narrazione?
Nel bene e nel male, gli investitori in criptovalute sono diventati osservatori della Federal Reserve. Si tratta di un fenomeno che probabilmente risale all’inizio del 2020, quando i grandi investitori istituzionali hanno iniziato a muoversi verso le criptovalute. Ma quest’estate è stata la stagione di punta per gli osservatori della Fed. La Fed ha aumentato i tassi di interesse di 75 punti base a giugno e di altri 75 punti base a luglio nel tentativo di rallentare l’inflazione. In entrambe le occasioni, ci si è soffermati sul futuro del Bitcoin. Poi è arrivato il grande discorso di Jackson Hole, Wyoming, del presidente della Fed Jerome Powell il 26 agosto.
Improvvisamente, sembra che l’intera narrativa sul Bitcoin sia guidata dalla Fed. I siti di notizie sulla criptovaluta sono ora pieni di storie sulla Federal Reserve e sulla politica monetaria. Questo collegamento ha enormi implicazioni per il prezzo futuro del Bitcoin.
Bitcoin e prospettive macroeconomiche
Soprattutto, potrebbe significare che il prezzo del Bitcoin probabilmente non inizierà a salire fino a quando la Fed non avrà terminato la sua stretta monetaria. Si tratta di un cambiamento radicale delle prospettive. Dopo tutto, solo sei mesi fa alcuni investitori di criptovalute sostenevano che il Bitcoin fosse completamente non correlato al mercato azionario più ampio. Questo era ciò che rendeva il Bitcoin così attraente per molti: Acquistando Bitcoin, si aveva accesso a un asset che poteva continuare a salire, indipendentemente dal ciclo economico. Non c’era bisogno di sapere nulla di economia per capire che il Bitcoin era diretto verso la luna.
Ma poi è arrivato il crollo. E poi è arrivata la stretta monetaria della Fed. In entrambi i casi, è diventato evidente che il Bitcoin non era più completamente non correlato con il mercato generale. Non sarebbe più stato a prova di crash. E non sarebbe più stato a prova di inflazione. Gli osservatori della Fed hanno sfatato la precedente tesi secondo cui il Bitcoin è “oro digitale” e un rifugio sicuro durante i periodi di inflazione. La tesi che sembra emergere è che d’ora in poi il Bitcoin si avvicinerà molto di più agli asset tradizionali.
Il Bitcoin e l’investitore istituzionale
Nell’ultimo decennio la narrazione sul Bitcoin è stata in gran parte guidata dagli investitori retail, che lo scambiano su piattaforme come Teslacoin. Questo perché i grandi investitori istituzionali non hanno mai avuto una vera e propria partecipazione al gioco. Hanno liquidato il Bitcoin come una sorta di schema Ponzi. Hanno diffuso ogni tipo di paura, incertezza e dubbio (talvolta chiamato FUD) sul Bitcoin. E si sono rifiutati di aggiungere il Bitcoin ai loro portafogli. Così, quando si sono pronunciati sul Bitcoin, nessuno li ha ascoltati. Semmai, l’ultimo pronunciamento dei banchieri di Wall Street è stato accolto con disprezzo e derisione sui social media. Cosa ne sanno davvero delle criptovalute?
Ma questa dinamica ha iniziato a cambiare nel 2020, quando le grandi banche di Wall Street hanno iniziato ad abbracciare le criptovalute. Improvvisamente, gli investitori istituzionali seguivano il mercato delle criptovalute, portando con sé tutti gli strumenti utilizzati per analizzare i mercati azionari e obbligazionari tradizionali. E questo includeva la raffinata arte di osservare la Fed, che è sempre stata la loro arma segreta per avere un vantaggio sull’investitore medio al dettaglio. D’ora in poi, mi aspetto che gran parte della narrativa sul Bitcoin sia guidata da questi grandi investitori istituzionali. Rilasceranno nuovi obiettivi di prezzo per il Bitcoin e li adegueranno doverosamente a ogni riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) per la fissazione dei tassi.
Una nuova narrativa sul Bitcoin?
Per contrastare questa nuova narrativa, gli investitori retail devono riportare in auge il Bitcoin. Devono riconquistare la stessa narrazione a ruota libera sul Bitcoin che esisteva qualche anno fa, prima che Wall Street venisse coinvolta. C’è un certo fascino specifico per le criptovalute in un utente di Twitter con occhi laser per le criptovalute che non si ottiene da un grande investitore istituzionale che legge un noioso rapporto. Le stesse persone che hanno dichiarato: “Il Bitcoin è l’oro digitale” devono sviluppare una nuova narrativa sul Bitcoin. Altrimenti, gli investitori in criptovalute rimarranno a guardare la Fed per il prossimo futuro.
Con il discorso di Jackson Hole, la tesi dell’investimento in Bitcoin è cambiata. Gli investitori al dettaglio rimarranno cauti nei confronti del Bitcoin finché la Fed non metterà sotto controllo l’inflazione. Anche coloro che non hanno mai seguito la politica monetaria ora sembrano essere esperti della Fed e del suo impatto sulle criptovalute, e si troveranno d’accordo con l’idea che il Bitcoin non potrà riprendersi finché l’economia statunitense non si riprenderà. Se i trader di Bitcoin sono diventati osservatori della Fed, potrebbe essere molto più difficile far decollare un nuovo rally.
